Tôi nhìn vào đôi mắt của những người đang ngồi trước màn hình giao dịch lúc 3 giờ sáng. Họ không phải là những nhà đầu tư Mỹ đang thức đêm — họ là những người châu Á, đang chờ đợi giây phút thị trường Mỹ mở cửa. Và Nasdaq, với tầm nhìn dài hạn, đã quyết định mang giấc mơ 24/7 đến gần hơn bao giờ hết.
Thông tin từ Crypto Briefing cho thấy Nasdaq có kế hoạch ra mắt phiên giao dịch qua đêm (21:00–04:00 giờ ET, bắt đầu từ tháng 12 năm 2026). Đây là một bước đi chiến lược, nhưng với tôi — một người đã theo dõi sự hội tụ giữa tài chính truyền thống và crypto suốt 11 năm — nó không chỉ là một tin tức về sàn chứng khoán. Nó là một câu chuyện về sự thay đổi văn hóa giao dịch, về cách mà thị trường truyền thống đang bắt chước nhịp sống của crypto.
Context: Tại sao lại là giao dịch qua đêm?
Khi tôi còn là sinh viên năm nhất, tôi từng thức đêm để theo dõi ICO. Lúc đó, thị trường crypto không bao giờ ngủ. Bây giờ, Nasdaq cũng muốn điều đó. Phiên giao dịch qua đêm — kéo dài 7 giờ — sẽ cho phép các nhà đầu tư châu Á và châu Âu tham gia trực tiếp vào thị trường Mỹ mà không cần phải canh giờ. Điều này có thể thay đổi cục diện dòng vốn toàn cầu.
Nhưng hãy nhìn vào khía cạnh kỹ thuật. Nasdaq là một Sàn giao dịch chứng khoán quốc gia được đăng ký (National Securities Exchange) và Tổ chức tự quản (SRO). Về mặt giấy phép, họ không cần phải xin thêm giấy phép mới. Tuy nhiên, rào cản thực sự nằm ở việc thay đổi quy tắc giao dịch: nếu phiên qua đêm được coi là một quy tắc mới, họ sẽ phải nộp Mẫu 19b-4 lên SEC và chờ phê duyệt. Với lịch trình tháng 12 năm 2026, họ có khoảng 7 tháng để làm việc này — một khoảng thời gian đủ để SEC xem xét, nhưng cũng đủ để các nhà đầu tư crypto đặt câu hỏi: liệu điều này có làm giảm sức hút của thị trường phi tập trung?
Core: Cơ chế câu chuyện và phân tích tâm lý
Câu chuyện thực sự nằm ở sự thay đổi thói quen. Khi mọi người nhìn chart, tôi nhìn vào đôi mắt họ. Với nhà đầu tư châu Á, giấc mơ giao dịch cổ phiếu Mỹ trong giờ làm việc ban ngày của họ là một sự hấp dẫn không thể chối từ. Nhưng đằng sau đó là một vấn đề thanh khoản. Phiên qua đêm có thanh khoản thấp hơn nhiều so với phiên chính. Điều này tạo ra môi trường lý tưởng cho các hành vi thao túng thị trường như 'wash trading' (giao dịch rửa) và 'pump and dump' (bơm thổi giá).
Tôi nhớ lại mùa hè DeFi 2020, khi các pool thanh khoản trên Uniswap hoạt động 24/7 và các vụ hack xảy ra vào lúc 3 giờ sáng. Nasdaq sẽ phải đối mặt với những thách thức tương tự: giám sát giao dịch xuyên thời gian, phát hiện bất thường, và bảo vệ nhà đầu tư khỏi các hình thức lừa đảo tinh vi. Đây là một bài toán mà các sàn crypto đã giải được một phần, nhưng với thị trường chứng khoán truyền thống, nó hoàn toàn mới.
Một điểm thú vị khác: nếu phiên qua đêm thành công, nó sẽ mở đường cho việc token hóa chứng khoán — một bước tiến tới thị trường 7×24 giờ thực sự. Quay về điểm zero, đọc lại Genesis Block. Bitcoin ra đời để tạo ra một hệ thống tài chính không biên giới, không ngủ. Nasdaq đang đi theo hướng đó, nhưng với một tốc độ chậm hơn và dưới sự giám sát của các cơ quan quản lý.
Contrarian: Góc nhìn phản trực giác
Nhiều người sẽ nói rằng giao dịch qua đêm là một bước tiến lớn cho thị trường truyền thống. Nhưng tôi thấy một điểm mù: nó có thể làm suy yếu vị thế của crypto như một kênh đầu tư thay thế. Nếu nhà đầu tư châu Á có thể giao dịch cổ phiếu Mỹ 24/7, họ sẽ ít có nhu cầu chuyển sang crypto để tìm kiếm cơ hội ngoài giờ. Điều này có thể làm giảm dòng vốn vào thị trường altcoin, đặc biệt là trong các đợt điều chỉnh.
Hơn nữa, chi phí vận hành phiên qua đêm là rất lớn. Các nhà tạo lập thị trường (market makers) sẽ phải duy trì thanh khoản trong suốt 7 giờ — một công việc tốn kém. Nếu biên lợi nhuận không đủ hấp dẫn, họ có thể rút lui, khiến thị trường trở nên mỏng manh. Đây là bài học mà tôi đã thấy từ các sàn DEX: thanh khoản thấp dẫn đến trượt giá lớn và giao dịch thất bại.
Takeaway: Câu chuyện tiếp theo
Khi mọi người nhìn chart, tôi nhìn vào đôi mắt họ. Đôi mắt của những nhà đầu tư châu Á đang sáng lên khi nghe tin Nasdaq mở cửa qua đêm. Nhưng liệu họ có thấy rằng đây chỉ là bước đầu? Tôi tin rằng trong vòng 5 năm tới, chúng ta sẽ chứng kiến sự hợp nhất giữa thị trường chứng khoán truyền thống và thị trường crypto — không phải bằng cách cạnh tranh, mà bằng cách bắt chước lẫn nhau. Nasdaq đang thử nghiệm mô hình 24/7, nhưng nó vẫn còn xa mới đạt đến sự linh hoạt của một blockchain. Câu hỏi đặt ra: liệu các nhà quản lý có sẵn sàng chấp nhận rủi ro để tiến xa hơn?
Tôi sẽ tiếp tục theo dõi, không phải bằng chart, mà bằng cảm xúc của những người tham gia. Bởi vì giá chỉ là hậu quả, câu chuyện là nguyên nhân.
