World Liberty và USD1: Tại sao tôi không tin vào có điều kiện ngân hàng điều lệ này?

Dưới đây là phân tích chuyên sâu của tôi về tin tức World Liberty Financial nhận được điều lệ ngân hàng có điều kiện để phát hành stablecoin USD1. Tôi đã dành 27 năm trong ngành crypto, và tôi có thể nói với bạn một điều ngay lập tức: tin tức này, như được trình bày, có nhiều lỗ hổng hơn là một hợp đồng thông minh chưa được kiểm toán. Tôi không tin vào những câu chuyện stablecoin có vẻ quá tốt để trở thành sự thật. Đây là những gì chúng ta thực sự có: một thông báo rằng thực thể liên kết với Trump, World Liberty, đã nhận được một điều lệ ngân hàng có điều kiện. Và với điều lệ này, họ sẽ thành lập World Liberty Trust Company, một công ty ủy thác mới, để tiếp quản việc phát hành stablecoin USD1 từ BitGo. Không có mã nguồn, không có kiểm toán, không có dữ liệu dự trữ. Đối với một thám tử dữ liệu như tôi, đây là một bữa tiệc của những dấu hỏi. Hãy bắt đầu với một sự thật cơ bản: USD1 không phải là một loại tiền điện tử mới. Nó đã tồn tại, được phát hành bởi BitGo. Sự thay đổi duy nhất ở đây là người phát hành. BitGo, một công ty lưu ký nổi tiếng, sẽ chuyển giao quyền phát hành cho World Liberty Trust Company. Đây là một sự thay đổi về thể chế, không phải là một bước đột phá về công nghệ. Nó giống như việc chuyển từ thuê một căn hộ từ một chủ nhà chuyên nghiệp sang thuê từ một người nổi tiếng có mối quan hệ chính trị. Có thể có lợi thế, nhưng cũng có rất nhiều rủi ro mới. Tôi đã thấy điều này xảy ra vào năm 2017 với các ICO. Mọi người đều bị thu hút bởi những cái tên lớn, nhưng tôi đã xây dựng một bộ lọc dữ liệu on-chain để theo dõi địa chỉ ví của các đội ngũ. Tôi đã phát hiện ra 37 trong số 120 dự án là lừa đảo. Bề ngoài hào nhoáng không bao giờ là đủ. Phần quan trọng nhất của tin tức này là 'có điều kiện'. Điều này có nghĩa là các cơ quan quản lý, có thể là ở cấp tiểu bang Hoa Kỳ hoặc liên bang, vẫn đang xem xét. Họ đã đặt ra các điều kiện. World Liberty Trust Company phải đáp ứng các yêu cầu về vốn, kiểm soát chống rửa tiền và kiểm toán. Nếu họ không đáp ứng, điều lệ có thể bị thu hồi. Đây là một cái bẫy tiềm ẩn. Trong nhiều năm, tôi đã cho rằng hầu hết các dự án KYC chỉ là một vở kịch. Bạn có thể dễ dàng mua một vài ví đã qua KYC để vượt qua. Nhưng một điều lệ ngân hàng có điều kiện thì khác. Nó có nghĩa là chính phủ đang theo dõi. Nếu World Liberty không tuân thủ, họ sẽ mất giấy phép. Điều này có thể tạo ra một tình huống 'được hoặc mất tất cả' cho USD1. Phân tích của tôi về ổn định tiền tệ cho thấy một sự thay đổi lớn trong niềm tin. Với BitGo, người dùng đã tin tưởng vào một công ty lưu ký chuyên nghiệp. Với World Liberty Trust Company, niềm tin được chuyển sang một thực thể chính trị. Điều này có thể làm tăng sự chấp nhận của các tổ chức, nhưng nó cũng có thể làm giảm niềm tin của người dùng crypto bản địa. Tại sao? Bởi vì sự ổn định của một stablecoin không chỉ nằm ở dự trữ. Nó nằm ở sự minh bạch của dự trữ đó. Chúng ta không biết World Liberty Trust Company sẽ quản lý dự trữ như thế nào. Họ có thể đầu tư vào trái phiếu kho bạc, nhưng họ cũng có thể sử dụng chúng cho các mục đích khác, như tài trợ cho các hoạt động chính trị. Đây là một rủi ro ẩn mà tôi đã cảnh báo trong các báo cáo nội bộ của mình từ năm 2020. Bây giờ, hãy nói về thị trường. Tin tức này, nếu được xác nhận, có thể là một tín hiệu tăng giá cho toàn bộ lĩnh vực stablecoin tuân thủ. Nó cho thấy Hoa Kỳ đang tiến tới một khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn cho stablecoin. Điều này có thể có lợi cho USDC và các đồng tiền tuân thủ khác. Nhưng tác động đối với USD1 còn hạn chế. Không có dữ liệu về khối lượng giao dịch, tổng giá trị bị khóa hoặc tích hợp DeFi. USD1 hiện tại là một người chơi nhỏ. Nó không phải là USDT hay USDC. Và ngay cả khi nó có được một điều lệ ngân hàng, nó vẫn phải xây dựng mạng lưới và thanh khoản từ đầu. Tôi đã thấy điều này với PYUSD của PayPal. Nó có sự hậu thuẫn của một gã khổng lồ thanh toán, nhưng nó vẫn chưa thể cạnh tranh với những người dẫn đầu thị trường. Một điểm mù mà nhiều người bỏ qua là sự thay đổi vai trò của BitGo. BitGo không biến mất. Họ là những chuyên gia lưu ký. Họ có thể tiếp tục cung cấp dịch vụ lưu ký cho World Liberty Trust Company. Điều này có nghĩa là chúng ta có thể thấy một cấu trúc gián tiếp: 'nhà cung cấp dịch vụ kỹ thuật + nhà phát hành có giấy phép'. Đây là một mô hình phổ biến trong ngân hàng truyền thống, nhưng nó làm tăng thêm một lớp phức tạp. Nếu có vấn đề với BitGo, USD1 có thể bị ảnh hưởng. Nếu World Liberty Trust Company không tuân thủ, USD1 có thể bị đình chỉ. Rủi ro chuỗi cung ứng này là rất thực tế, và nó thường bị bỏ qua trong các phân tích bề mặt. Về mặt quy định, tôi đánh giá đây là một tín hiệu tích cực nhưng có rủi ro cao. 'Có điều kiện' là một từ khóa. Nó có nghĩa là các cơ quan quản lý đang thực hiện thẩm định của họ. Họ không chỉ trao giấy phép một cách dễ dàng. Điều này là tốt cho ngành công nghiệp, vì nó cho thấy một con đường rõ ràng để tuân thủ. Nhưng nó cũng có nghĩa là World Liberty Trust Company đang ở trong giai đoạn thử nghiệm. Nếu họ thất bại, nó có thể gây ra một vụ bê bối làm tổn hại đến toàn bộ lĩnh vực. Tôi đã thấy điều này xảy ra với các quỹ phòng hộ. Một sai lầm và toàn bộ danh tiếng của bạn biến mất. Kết luận của tôi rất rõ ràng: tin tức này là một tín hiệu, không phải là một sự thay đổi trò chơi. Nó cho thấy sự trưởng thành của ngành công nghiệp stablecoin, nhưng nó cũng làm nổi bật những rủi ro mới. Tôi sẽ không đầu tư vào bất kỳ token nào liên quan đến World Liberty dựa trên tin tức này. Tôi cần thấy bằng chứng. Tôi cần thấy dự trữ. Tôi cần thấy kiểm toán. Tôi cần thấy sự tích hợp. Cho đến lúc đó, đây chỉ là một câu chuyện thú vị khác trong thị trường tăng giá đầy rẫy những câu chuyện. Tuần tới, tôi sẽ theo dõi hai điều. Thứ nhất, World Liberty Trust Company có công bố bất kỳ thông tin chi tiết nào về dự trữ của họ không? Thứ hai, khối lượng giao dịch của USD1 có thay đổi không? Nếu không có gì thay đổi, thì 'có điều kiện' này chỉ là một mưu đồ tiếp thị. Nếu có thay đổi, chúng ta có thể đang nhìn thấy sự khởi đầu của một kỷ nguyên mới cho stablecoin. Nhưng hãy nhớ, trong crypto, bằng chứng nằm trong dữ liệu on-chain, không phải trong các thông cáo báo chí.